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【新闻】美豆产区天气主导7月走势稀花薹草

发布时间:2020-10-19 03:15:33 阅读: 来源:汽油机厂家

美豆产区天气主导7月走势

一、行情回顾  6 月国内外豆类整体维持盘整格局,美豆主力箱体震荡,国产豆及国内豆粕(3348,-9.00, -0.27%)窄幅整理,豆油(6726, -44.00, -0.65%)低位有企稳迹象。在旧作库存偏紧及新作将大幅增产预期下,美豆主力 11 月合约在区间[1200,1250]美分/蒲式耳内窄幅整理。豆一在连续的抛储压力下,期价承压回落,目前豆一 1501 合约位于 4500 元/吨附近窄幅整理。在严查 ddgs 进口消息刺激下,豆粕止跌企稳,但需求不如预期,上涨动能略显不足,豆粕 1501合约上方 3600 元/吨附近或有一定压力。在厄尔尼诺现象预期升温提振下,豆油随棕榈油(5792, -2.00, -0.03%)低位止跌企稳,豆油 1501 合约在 6800 元/吨附近获得支撑,期价强势反弹,短期上方 7100 元/吨附近或有一定压力。  图表 1、国内外豆类现货价格及油厂压榨利润  数据来源:wind 资讯  现货市场上,6 月份国产大豆及进口大豆现货价格表现稳定,豆粕及豆油现货价格走弱。截止 6 月24 日,国内大豆现货均价报 4306.84 元/吨,进口豆大连港口报价为 4400 元/吨,豆粕现货均价报 3885.15元/吨,豆油现货均价报 6687.37 元/吨,分别较上季末上涨 0 元/吨、0 元/吨、-135.76 元/吨、-83.68元/吨。其中豆油现货价格一度跌至 6610 元/吨低位,随后价格低位止跌企稳,而豆粕价格则出现持续下跌。因原料价格稳定,而下游产成品价格下跌,6 月油厂压榨亏损再度放大,截止 6 月 24 日,山东地区进口豆压榨利润下滑至-219.5 元/吨,较上季度末跌 30 元/吨,因豆粕需求不如预期,豆油价格有止跌企稳迹象,油厂挺粕意愿减弱,后市若豆粕需求未能明显好转,在厄尔尼诺预期下,粕强油弱格局有望反转。  二、大豆供需情况  1、产区天气良好 美豆丰产预期强烈  图表 2、美国大豆主产区天气情况  数据来源:金友研究所 noaa  6 月份,因主产区天气良好,美豆播种进度加快,且作物生长情况良好,截止到 6 月 23 日,美豆播种进度为 95%,略高于五年均值 94%水平,出芽率为 90%,高于五年均值 87%水平,本年度美豆播种顺利导致市场对新作丰产的预期加强。截止到 6 月 17 日,美豆主产区干旱范围缩窄为 12.42%,去年同期为 8.89%,三个月前为 49.33%,目前土壤情况良好。此外,根据 noaa 最新公布的美国干旱前景季度预测,6 月 17 日至 9 月 30 日期间美国中西部大豆主产区的土壤干旱情况将完全消除。整体来说,从目前情况看,美豆主产区的天气前景良好,预计本年度美豆丰产是大概率事件。7、8 月份是传统的产区天气炒作阶段,未来重点关注美豆产区天气对行情的指引。  图表 3、美国大豆供需平衡表  数据来源:usda  6 月份,美国农业部报告再次下调了 2013/14 年度美豆期末库存数据,较上月预估下调了 13 万吨至340 万吨,创近 10 年新低。维持 2014/15 年度美豆产量预估数据不变,为 9893 万吨,较 2013/14 年度增产 942 万吨,增幅 10.5%。因期初库存下调,2014/15 年度美豆期末库存也下调 14 万吨至 884 万吨,但高于市场预估。整体看 2014/15 年度美豆供应格局将较 2013/14 年度宽松,虽然未来 usda 有可能对2014/15 年度美豆产量数据进行调整,但较 2013/14 年度增产概率较大,近期库存偏紧与远期供应宽松的格局奠定了美豆近强远弱的基础。此外,重点关注 6 月 30 日 usda 将公布的作物季度库存与种植面积预估报告,目前市场预计截至 6 月 1 日美豆库存为 387 百万蒲式耳,低于去年同期,去年同期为 435 百万蒲式耳,上季度末为 992 百万蒲式耳,同时预期新作种植面积将创历史新高。  2、南美豆出口上调 市场供应增加  图表 4、南美大豆供需平衡表  数据来源:usda  美国农业部6月供需预测报告维持对2014/15年度南美大豆产量预估数据,预计南美豆仍将继续大幅增产,产量或达145百万吨,较2013/14年度增加350万吨,增幅2.4%,这将是南美连续第三年大幅增产。保持2014/15年度南美豆出口量数据为5400万吨,若南美如期增产,届时国际市场供应将趋向更加宽松的局面,未来豆类供应压力较大。此外,目前正值南美豆集中上市之际,本次报告再次上调南美豆出口量,预计2013/14年度南美豆出口量将达到5400万吨,南美豆的集中出口导致中国近几个月进口量大幅上升。密切关注未来厄尔尼诺天气若发生是否给南美带来充沛的降雨,有利于南美新作产量。  3、全球期末库存回升 大豆供应压力较大  图表 5、全球大豆供需平衡表  数据来源:usda  从全球范围来看,美国农业部最新供需预测报告上调了2014/15年度全球大豆产量预估数据,预计2014/15年度全球大豆产量将再创新高,达到299.99百万吨,较2013/14年增16.2百万吨,增幅5.71%,较上月预估上调了0.17百万吨。2014/15年度全球期末库存将上升到82.88百万吨,较上月上调了0.65百万吨库存消费比将达到29.53%,整体来看,全球大豆将连续三年大幅增产,期末库存也保持回升态势,全球大豆供应格局逐渐趋于宽松,未来全球豆类价格将承受较大压力。  4、到港量增加 港口库存激增  图表 6、中国进口量以及大豆港口库存  数据来源:wind 资讯  根据海关进口数据显示,5 月份中国大豆进口量为 597 万吨,同比增 17.12%,环比降 8.19%。2013/14年度(截止到 2014 年 5 月份)共进口 4993.9 万吨,同比增 25.97%,因目前正值南美大豆集中上市期,预计未来几个月进口量都将保持在较高水平,根据最新跟踪调查船期显示,2014 年 6 月份国内各港口进口大豆预报到港总量为 636.23 万吨,7 月份大豆到港量预计为 630 万吨,8 月份预估 520 万吨到港。  进口豆大量集中到港,将使得国内港口库存压力不断增加,6 月份因大豆进口量较大,国内港口库存水平显著攀升,截止到 6 月 25 日,港口库存水平攀升至 706 万吨,较 5 月底增加 24.21 万吨,创出历史新高,国内大豆市场供应偏宽松。  5、生猪存栏量仍处低位 豆粕需求难言好转  图表 7、生猪存栏量以及生猪养殖利润、猪粮比  数据来源:wind 资讯  6 月份,猪肉价格小幅下滑,截止到 6 月 18 日当周,全国大中城市生猪价格跌至 13.2 元/公斤,较上月底跌 0.37 元/公斤,跌幅 3%,猪粮比由上月的 5.56 回落至 5.37。生猪养殖再度转为亏损,截止到 6 月 20 日,生猪养殖亏损 71.4 元/头,较上月底亏损 19.9 元/头下滑了 51.5 元/头,养殖亏损加深打击了养殖户的补栏积极性,自 1 月份以来生猪存栏量持续下滑,截止到 5 月底全国生猪存栏量为 42809万头,能繁母猪的存栏量为 4639 万吨,均处于历史较低水平。  因能繁母猪存栏量处于低位,短期内生猪存栏量难以出现明显的回升,豆粕需求尚未好转,近期油厂挺粕价意愿下降,豆粕现货价格呈现震荡调整态势,饲料厂及经销商入市积极性减弱,豆粕出货速度放缓,截止到 6 月 22 日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量 100.03 万吨,较去年同期的 55.3 万吨增长 80.88%,未执行合同 289.16 万吨,较去年同期的 80.51 万吨增长 259.10%。  6、缺乏利多 豆油反弹高度受限  图表 8、国内豆油商业库存  数据来源:天下粮仓  因进口大豆集中到港,炎热夏季大豆不易保存,加上油厂仍有不少豆粕未执行合同需要执行,6 月国内油厂开机率继续提高。油厂开机率依旧高企,豆油需求仍未有明显起色,豆油商业库存大幅攀升。  截止 6 月 25 日,国内豆油商业库存总量在 123.435 万吨,较上月增加 12.655 万吨,增幅 11.4%,较去年同期的 100.98 万吨增加 22.455 万吨,增幅为 22.23%。未来几个月大豆到港量仍将保持高位,预计油厂将保持较高的开机率,豆油库存仍将维持高位态势。近期豆油现货价格低位企稳,或吸引买家逢低补库,豆油库存增速有望放缓。  三、观点总结与操作建议  综上所述,在美豆产区天气炒作启动之前,预计美豆仍将维持弱势整理态势。在进口大豆到港量庞大,油厂开机率高企,而豆粕需求仍未出现明显好转情况下,国内豆粕价格难以出现明显的上涨行情,预计短期内豆粕仍将维持整理态势。而油厂压榨仍然亏损,豆油跌至低位吸引买盘补库,预计豆油下跌空间不大,但当前油脂实质性利多匮乏,技术反弹并不足以提振豆油价格持续走强,在需求低迷以及库存高企制约下,豆油反弹高度或受限。国产豆方面,因连续的抛售导致市场供应增加,对连豆(4323, -30.00, -0.69%)的支撑逐渐减弱,预计连豆将继续窄幅整理态势。未来密切关注美豆产区天气及季度库存报告对行情的指引,以及 7 月底或发生的厄尔尼诺现象。  操作建议,豆粕 1501、1505 合约中长线多单轻仓持有,分别以 3530、3350 止盈。豆油 1501 合约在[6800,6900]区间内逢低买入中长线多单,止损 6750。豆一暂观望。

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